ПРАЙМ ЗОЛОТО: Оптимизм прогнозов указывает на силу тренда
Повсеместный оптимизм в прогнозах цены золота начинает вызывать недоверие, но с другой стороны это может быть показателем фундаментально обоснованного растущего тренда, не предусматривающего коррекцию или разворот в ближайшее время, считают аналитики, опрошенные Вестником Золотопромышленника.
В консенсус-прогнозе Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA), подготовленном на опросе аналитиков, говорится, что средняя цена на золото в 2026 году вырастет на 38% до 4741,97 долларов за унцию. Средняя цена по итогам 2025 года составила 3431,54 долларов, однако в пятницу 23 января 2026 года золото уже зафиксировало 4979,7 долл/унция.
Из опрошенных 28-ми аналитиков 22 ожидают, что цена золота превысит 5000 долл/унция в текущем году, 5 — уверены, что цена будет выше 6000, и один — мегаоптимист считает, что цена золота может достичь 7000 долл/унция.
«В периоды устойчивого роста цен на биржевой товар, аналитики довольно часто догоняют тренд уже после ралли, дают завышенные рекомендации, поскольку не видят поводов для разворота котировок вниз», — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
По его словам, завышенный консенсус LBMA отражает активные нетто-покупки золота со стороны мировых центральных банков, тренд на дальнейшее смягчение монетарной политики ФРС США, слабость доллара, и тревожный новостной фон в геополитике.
В аналогичном прошлогоднем прогнозе аналитики, по факту недооценили темпы и силу случившегося роста, и теперь они перегибают в другую сторону, отметил Потавин.
Финансовый аналитик Дмитрий Голубовский — «Золотой Монетный Дом» согласен, что перекос в позиционировании аналитиков и инвесторов, когда доминируют либо позитивные, либо негативные прогнозы, указывает с одной стороны, на то что тренд устойчив, с другой стороны, на то что перемены могут быть резкими.
«Мы считаем, что тренд роста золота фундаментально обоснован и в среднесрочной перспективе года он продолжится», — подчеркивает Голубовский.
Царящий в последние недели абсолютный оптимизм может спровоцировать резкие провалы в цене. В то же время аналитик уверен, что золото, в рамках технической коррекции, уже не уйдёт ниже 4000 долларов за унцию.
Аналитик по рынкам драгметаллов Банка Уралсиб Оксана Лукичева также ожидает продолжения долгосрочного растущего тренда в золоте, несмотря на нервозность и спекуляции на рынке, которые часто являются признаком приближающегося перелома тренда.
«В целом средний прогноз на 2026 год роста золота на 38% от LBMA не выглядит странно. Моя модель тоже показывает рост на 33%. Средняя по году у меня получается около 4600 долларов за унцию», — говорит Лукичева.
БЕСПОКОЙСТВО
По мнению Лукичевой, текущий взрывной рост вполне может завершиться снижением и вероятно стагнацией рынка в течение низкого сезона — май-июль.
«Положительная динамика фондового рынка будет давить на золото, к концу января рост в золоте может успокоиться, так как в США будут утверждать бюджет, есть угроза повторения шатдауна», — добавляет она.
Также Лукичева обеспокоена тем, что JPMorgan допускает лишь одно снижение ставки в 2026 году, а в 2027 году ожидает переход к ужесточению денежно-кредитной политики (ДКП). Ликвидность в банковской системе США периодически уходит в дефицит, ФРС не стремится экстренно расширять баланс. К тому же, глава JPMorgan выразил поддержку Уорша — кандидата на пост руководителя ФРС, а это заведомо более жесткая ДКП.
Мягкая ДКП выгодна золоту в условиях высокой инфляции, так как обесценивает фиатные деньги, делая его привлекательным активом-убежищем, тогда как жесткая ДКП — повышение ставок, направлена на борьбу с инфляцией что негативно для драгоценного металла, но стабилизирует цены.
При этом, один из самых важных факторов поддержки золота — спрос со стороны центральных банков постепенно слабеет. «Как результат 2025 года — может быть около 800 тонн. На текущий год прогнозы пониже — около 755 тонн. Также ожидают спрос в ETF всего 250 тонн, что сильно меньше 790 тонн в 2025 году», — отметила Лукичева.
По мнению Потавина из «Финам», у желтого драгметалла нет сильных фундаментальных факторов, которые могли бы в 2026 году повторить рекорды 2025 года, кроме скупки золота спекулянтами и центробанками.
«Возможно поэтому многие западные инвестбанки в начале 2026 года прогнозируют среднюю цену золота в диапазоне 4400-4900 долларов, с целевыми уровнями к концу года 4800-5055 долл/унция и немного выше. Средний прогноз по топ-банкам — торговля в районе 4600 долларов.
Аналитики «Финам» предполагают умеренное повышение цен на золото в течение 2026 года в торговом диапазоне 4800-5000 долларов за унцию.
«Январь — традиционно один из самых лучших месяцев для золота, и сейчас мы видим подтверждение этому, — продолжает Потавин. — Если геополитические риски будут и дальше обостряться, а доллара будет слабеть, то, возможно, золото уйдёт в район 5300-5400 долларов за унцию, хотя коррекция вниз ему не помешала бы, так как драгметалл уже слишком отдалился от своих долгосрочных трендов», — резюмировал он.
ИСТОРИЧЕСКИ
Ранее не раз уже случалось, когда такие слишком оптимистические ожидания приводили к сильной коррекции. Последний такой пример имел место в 2011 году. Тогда экстремальный бычий консенсус был на рынке перед последовавшей 30% коррекцией. Вероятно, сейчас мы видим схожую картину.
Источник: ПРАЙМ ЗОЛОТО