РБК Про: «Большая ювелирная тройка»: в какие камни вкладывать вместо бриллиантов

На цветные драгоценные камни зафиксировали рост спроса.

На фоне кризиса в бриллиантовой отрасли цветные драгоценные камни демонстрируют многократное удорожание за последнее десятилетие. РБК разбирался, как устроен этот рынок и какой у него потенциал для диверсификации инвестиционных портфелей.

Кто инвестирует в драгоценные камни

Инвестиционные бриллианты традиционно входят в топ-10 популярных идей для состоятельных лиц (High Net Worth Indiviual — HNWI) в категории investments of passion. Как отмечает начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов, в среднем HNWI направляют около 5% портфеля в коллекционные активы — порядка $300 млрд ежегодно. Доля инвестиционных камней в этой структуре составляет менее 1% от общего портфеля, или $1,5–2 млрд.

В России этот рынок только формируется, в то время как состоятельные инвесторы ищут возможность диверсификации портфеля, отмечает эксперт. Ключевые преимущества таких вложений — концентрация стоимости на одну условную единицу, портативность и универсальная ценность во всем мире. Например, розовые бриллианты за 15 лет подорожали почти втрое, а пять из 15 самых дорогих бриллиантов в мире относятся именно к этой категории. Однако инвестиции в драгоценные камни носят долгосрочный характер и требуют глубокой экспертизы. Как подчеркивает Красноженов, несмотря на низкую волатильность и затраты на хранение, ключевыми остаются низкая ликвидность и необходимость строгой сертификации для дальнейшей реализации актива.

На этом фоне интерес к цветным драгоценным камням — рубинам, сапфирам, изумрудам, турмалинам, особенно их редким разновидностям — Параиба или Падпараджа, — заметно вырос в последние годы, прежде всего в США и Азии, отмечает Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам», преподаватель НИУ ВШЭ. По его словам, это связано с усталостью рынка от стандартизированных бриллиантов в сочетании с глобальным трендом на уникальность и ограниченность предложения.

Спрос на качественные камни не показывает признаков замедления, а новых крупных месторождений не обнаруживается, подтверждает эксперт-геммолог Ксения Костина. При этом рынок природных алмазов постепенно восстанавливается после давления со стороны лабораторно выращенных аналогов. По ее словам, как только рынок синтетики стабилизируется и цены на нее достигнут минимальных значений, природные алмазы снова укрепят позиции и начнут расти.

О кризисе алмазной отрасли

Алмазная отрасль находится в кризисе с 2023 года. Он вызван падением цен на продукцию, обострившейся конкуренцией со стороны лабораторно выращенных алмазов и общим снижением спроса. Это вынуждает участников рынка оптимизировать расходы и пересматривать сбытовую политику. Причиной стали избыточные запасы алмазов в Индии. Влияние также оказали
замедление экономики Китая и геополитические факторы. В АЛРОСА — крупнейшей в мире алмазодобывающей компании — сообщали, что на рынке уже видны первые признаки улучшения и восстановиться он может до 2027 года.

Какие камни считаются инвестиционными

В число «большой ювелирной тройки» входят сапфиры, рубины и изумруды. По оценкам Костиной, лидером рынка остается синий сапфир — ценность камня определяется устойчивым спросом в сегменте свадебных украшений, высокой твердостью, долговечностью и многовековой исторической символикой. Сапфир сохраняет свою «базовую» роль, и в ближайшие годы его позиции останутся непоколебимыми. В то же время популярность сапфиров стимулировала интерес и к другим голубым и синим минералам, которые предлагают похожую цветовую гамму, но по более доступным ценам. Среди них выделяются аквамарины, турмалины синей палитры и танзаниты. Несмотря на то, что рубины, по словам Костиной, вызывают у русскоговорящих потребителей ассоциацию с советскими украшениями с синтетическими камнями, их цена устойчиво растет. За последнее десятилетие бирманские рубины подорожали в 2,5 раза — с $8 тыс. до $20 тыс. за карат, отмечает член экспертного совета по развитию цифровой экономики при комитете по экономической политике Госдумы Валерий Тумин. Третий вариант — изумруды: по оценкам Костиной, цены на замбийские изумруды могут снизиться. Результаты аукционов Gemfields в августе—сентябре 2025 года подтвердили слухи об избытке запасов, вследствие чего добыча изумрудов на замбийском руднике Кагем приостанавливалась на полгода, чтобы сосредоточиться на реализации уже добытого. В то же время, по мнению Тумина, даже при не очень большой популярности уральских изумрудов нехватка качественного сырья на месторождениях толкает цены на эти камни вверх. За десятилетие цены на них выросли с $6 тыс. в 2015 году до $10–12 тыс. за карат в 2025-м, сохраняя перспективу роста.

Редкие и коллекционные. К этой категории Костина относит александрит. Его главная ценность — эффект смены цвета. Камни высокого качества, которые действительно демонстрируют яркий переход от зеленого к красному, встречаются крайне редко, и именно поэтому их стоимость стабильно высока.

Параиба остается культовой разновидностью турмалина, и хорошие камни размером более двух карат стали инвестиционным инструментом. В ближайшие годы их цена будет расти из-за острого дефицита. Также коллекционеры обращают внимание на кобальтовые шпинели (ярко-синий неоновый оттенок) и насыщенные пурпурные разновидности. Эти камни встречаются редко, и именно ограниченность добычи делает их объектами коллекционного интереса, отмечает Костина. Растущие в тренде. Аквамарины становятся все более востребованными благодаря своей свежей, «ледяной» палитре и возможности выбирать крупные камни за относительно доступные деньги. Также в ближайшие годы работать на рост спроса будет многообразие палитры турмалина. Активно набирают популярность красные и розовые шпинели высокого качества. Особенно ценятся чистые камни с интенсивным «неоновым» свечением, которые в последние годы становятся открытием для покупателей, ищущих что-то вне стандартной «большой тройки», констатирует Костина.

Из чего складывается стоимость камня: происхождение, качество, документы

При выборе изделий или камней для инвестиционных целей следует ориентироваться на месторождение камня, отмечает Тумин. Часть из них, например, месторождение розовых бриллиантов в Австралии, знаменитые месторождения Кашмира (сапфиры) и бразильского Параиба (турмалины), на грани исчерпания, часть — уже закрылись. Это делает предложение крайне ограниченным, что стимулирует спрос и рост цен, поясняет эксперт. В то же время на эти камни установилась цена, близкая к максимальным значениям, и рост будет не столь высоким, как на протяжении десятилетия 2015–2025 годов.

Второй аспект — качество камня. Напрямую на цену влияют оттенок, размер, чистота и степень обработки. Например, среди сапфиров ценятся необработанные, «ненагретые» камни, поясняет Тумин. Экземпляры с термообработкой или заполнением стоят заметно дешевле, соглашается Кабаков.

Тумин добавляет, что чем прозрачнее история камня, тем перспективнее владение им и дальнейшая перепродажа. Так, требуется наличие сертификатов происхождения и качества с результатами испытаний авторитетных лабораторий и заключениями опытных специалистов геммологов. В числе авторитетных сертификатов Кабаков выделяет GIA, SSEF, Gübelin и GRS.

Отдельным драйвером стоимости может выступить маркетинг. Костина напоминает, что PANTONE объявил цветом 2025 года Mocha Mousse. По ее мнению, этот тренд базируется на маркетинговых кампаниях крупных игроков, таких как De Beers, активно продвигающих бриллианты коричневых оттенков.

Где покупают инвестиционные драгоценности

Основными каналами для приобретения инвестиционных камней остаются международные аукционные дома, такие как Christie’s и Sotheby’s, где гарантированы прозрачность происхождения и история лотов, отмечает Кабаков. Также к надежным источникам он относит проверенных дилеров и бутики в Лондоне, Нью-Йорке, Гонконге, Бангкоке и Коломбо. Дополнительными площадками выступают специализированные выставки, где представлены как производители камней, так и лицензированные геммологические центры, добавляет Тумин.

Хотя в России рынок инвестиционных камней находится в стадии формирования, редкие экземпляры уже можно приобрести в бутиках ювелирных брендов, специализирующихся на сегменте high jewellery. Как подчеркивает Тумин, такие компании предлагают полный сервис от безопасного подбора камней и изделий с ними до документального подтверждения их происхождения и чистоты.

Какие риски видят эксперты

Несмотря на высокую потенциальную доходность, инвестиции в цветные камни сопряжены с существенными рисками, главный из которых — низкая ликвидность. «Продажа даже выдающегося камня может занять месяцы или годы», — предупреждает Кабаков. Он также отмечает высокий риск подделок при отсутствии независимой экспертизы авторитетных лабораторий, а также фрагментированность рынка и отсутствие единых стандартов оценки. Бриллианты остаются более стандартизированным и ликвидным рынком с понятными критериями оценки по системе 4С (цвет, качество огранки, чистота и вес). В то же время интерес к цветным камням определяет тренд на уникальность. Богатые частные инвесторы и коллекционеры, а также ювелирные дома проявляют все больший интерес к этим активам, но институциональный капитал пока представлен на этом рынке ограниченно, констатирует Кабаков.

Источник: РБК Про