Русский Ювелир: Алмазные запасы Китая

Спад на китайском рынке бриллиантов и ювелирных изделий оказался более разрушительным, чем первоначально ожидалось, поскольку вялый спрос и повсеместное закрытие магазинов привели к значительной распродаже товарных запасов местными розничными торговцами.

По оценкам, в 2023–2024 годах из Китая было экспортировано бриллиантов на чистую сумму в 1 миллиард долларов, заявил Пол Роули, исполнительный вице-президент De Beers по торговле алмазами, во время презентации компании на выставке JCK в Лас-Вегасе в прошлом месяце.

«Розничный рынок Китая сократился из-за снижения продаж и закрытия магазинов», — отметил он. «Но, пожалуй, ещё большую обеспокоенность вызвал уход бриллиантов из Китая. Сокращение запасов и их перемещение в прошлом году оказали серьёзное давление на всю отрасль».

Таким образом, замедление экономики Китая имело двойной эффект: не только резко упал спрос на втором до недавнего времени крупнейшем в мире рынке ювелирных изделий с бриллиантами, но и страна стала неожиданным источником поставок.

Этот сдвиг произошёл в то время, когда мировые запасы алмазов уже были высокими из-за слабого спроса. Производители алмазов сократили закупки алмазного сырья, а горнодобывающие компании пересмотрели производственные планы и долгосрочную жизнеспособность некоторых предприятий. За последние два года несколько горнодобывающих проектов были приостановлены.

После пандемии

Замедление роста экономики Китая произошло не в одночасье, хотя пандемию часто называют поворотным моментом. Причины лежат глубже и связаны с сочетанием экономических трудностей и меняющейся культурной динамики.

Ещё до пандемии COVID-19 сектор розничной торговли и товаров класса люкс испытывал серьёзные трудности. Политические волнения в Гонконге уже начали влиять на потребительские настроения, а торговая напряжённость с США при первой администрации Трампа подорвала экспортно-ориентированную экономику Китая. Пожалуй, наиболее серьёзным последствием стал затяжной спад на рынке недвижимости, который ещё больше замедлил рост экономики.

Пандемия усугубила эти проблемы. Длительные карантинные меры и задержка с возобновлением работы экономики привели к тому, что потребители стали осторожнее. Вместо того чтобы свободно тратить деньги после пандемии COVID-19, как это сделали американские потребители, китайские домохозяйства стали больше внимания уделять сбережению.

Культурные изменения также играют всё большую роль. Молодое поколение откладывает вступление в брак или предпочитает оставаться одиноким — эта тенденция усилилась во время пандемии и в условиях экономической неопределённости. Рост стоимости жизни и беспокойство о будущем, а также снижение рождаемости в Китае способствовали этим изменениям.

По данным Министерства гражданских дел Китая, в 2024 году число регистраций браков упало до исторического минимума и составило 6,1 миллиона пар. Это составляет менее половины от пикового показателя 2013 года.

Рост за счет золота

Тем не менее, крупнейшие ювелирные компании региона — Chow Tai Fook, Luk Fook и Chow Sang Sang — добились устойчивого роста выручки после пандемии. Траектории их роста за последние два десятилетия следовали пугающе схожим закономерностям (см. диаграмму 1).

Этот рост был в значительной степени обусловлен спросом на золотые ювелирные изделия и сопутствующие товары, в то время как продажи ювелирных изделий с драгоценными камнями, включая бриллианты, неуклонно снижались.

Расхождение между двумя сегментами отчетно прослеживается в годовых результатах Chow Tai Fook. Продажи ювелирных изделий с драгоценными камнями, платиной и каратным золотом упали с пикового значения в 26,51 млрд гонконгских долларов (3,38 млрд долларов США) в 2015 финансовом году, закончившемся 31 марта 2015 года, до 12,52 млрд гонконгских долларов (1,59 млрд долларов США) в 2025 финансовом году. В течение последних трех лет этот сегмент демонстрировал стабильное снижение, выражающееся двузначными числами (см. диаграмму 2).

Напротив, Chow Tai Fook демонстрировала стремительный рост продаж золотых ювелирных изделий в период с 2021 по 2023 год, несмотря на то, что в прошлом году спрос на золото снизился после резкого роста цен. В 2013 финансовом году на ювелирные изделия с драгоценными камнями приходилось 38% общей выручки Chow Tai Fook; к прошлому году эта доля упала до всего 14%.

Компания Luk Fook Holdings сообщила об аналогичном расхождении между продажами бриллиантов и золотых ювелирных изделий с фиксированной ценой, что привело к стратегическому сокращению оптового бизнеса по продаже бриллиантов, который в основном поставляет товары в её франчайзинговую сеть. Рост в сегменте товаров с фиксированной ценой был обусловлен «успешной стратегией группы по постепенной замене бриллиантовой продукции другими товарами с фиксированной ценой, в частности, золотыми изделиями с фиксированной ценой», согласно отчёту о продажах за четвёртый квартал. Продажи бриллиантов снижались на высокие двузначные процентные значения в течение пяти кварталов подряд (см. диаграмму 3).

Однако отказ от бриллиантов был не столько проактивной стратегией, сколько реакцией на меняющиеся предпочтения потребителей, отмечает Рави Бхансали, генеральный директор Rosy Blue Belgium.

«Китайские потребители утратили веру в фондовый рынок, недвижимость и бриллианты и возложили все свои надежды на золото, поэтому ювелиры переориентировали свой ассортимент в сторону золота, чтобы соответствовать настроениям потребителей», — объясняет он.

Настоящая проблема

За исключением золота, многие ювелирные компании сокращают производство, что сопровождалось волной закрытий магазинов в прошлом году. В 2025 финансовом году Chow Tai Fook сократила свою сеть магазинов в Китае на 1129, Luk Fook закрыла в общей сложности 310 точек продаж, а Chow Sang Sang закрыла 74 магазина в течение 2024 календарного года.

Это стало первым снижением количества магазинов для всех трех компаний за более чем десятилетие (см. диаграмму 4).

Агрессивный рост в 2021 и 2022 годах на фоне осторожных потребительских настроений, вероятно, способствовал глобальному росту спроса на бриллианты в этот период. Однако, по словам Бхансали, к 2023 году ювелиры оказались в затоваренном состоянии, накопив излишки в предыдущие годы.

Судя по всему, ювелиры начали распродавать свои запасы в 2023 году, готовясь к сокращению объемов производства — процесс, который вступит в силу в 2024 году.

«Они переплавляли золото, чтобы заработать на росте цен на него, а затем продавали полированные алмазы обратно на рынок», — объяснил один оптовый торговец бриллиантами и ювелирными изделиями из Гонконга на условиях анонимности.

В результате в 2023 году наблюдался резкий рост товаропотока из Китая в крупные торговые и производственные центры, главным пунктом которого стал Гонконг. В том же году экспорт бриллиантов из Гонконга резко вырос: в США – на 36%, в Индию – на 157%, в ОАЭ – на 37%, в Бельгию – на 43% и в Израиль – на 52%, согласно данным Алмазной федерации Гонконга (Китай) (см. диаграмму 5).

Сброс запасов в Китае способствовал общему замедлению мирового алмазного рынка, начавшемуся в 2023 году, хотя трейдеры подчеркивают, что это не было основной причиной. В конце концов, ювелиры нередко распродают свои запасы, отмечает Бхансали.

«Это может быть обычным явлением, но обычно это делается для того, чтобы освободить место для новых товаров», — объясняет он. «В Китае такого не было. Пока они распродавали товар, нового спроса на замену не было. В этом и заключалась настоящая проблема».

Новая реальность

По данным гонконгской ювелирной компании Tse Sui Luen Jewellery (TSL), основная проблема заключается в изменении потребительского поведения и снижении спроса на натуральные бриллианты.

«Ювелирная промышленность продолжает испытывать тенденцию к снижению, что в основном обусловлено значительным падением потребительского спроса на ювелирные изделия с натуральными бриллиантами, особенно на материковом рынке», — говорится в годовом отчете TSL за 2025 финансовый год, опубликованном в мае.

Тем не менее, худшая фаза коррекции запасов, возможно, уже позади. И Роули, и Бхансали сообщили The Diamond Press , что ювелиры теперь более комфортно чувствуют себя с уровнем своих запасов, и распродажа, похоже, стабилизировалась, хотя и в меньших объёмах.

Розничные торговцы перестраиваются в соответствии с потребностями китайских потребителей, которые приспосабливаются к новой реальности , где расходы в большей степени определяются реальным доходом и активами, чем уверенностью в себе. К такому выводу пришли в недавнем отчёте McKinsey & Co. , в котором говорится, что потребители меняют своё покупательское поведение в ответ на нынешние, более сложные экономические условия.

Это знаменует собой явный отход от периода бума 2010-х годов, особенно в алмазной отрасли. Корректировка запасов в 2023 году и рационализация сетей магазинов в 2024 году, по всей видимости, являются стратегическими мерами, направленными на соответствие новой реальности более сдержанных потребительских расходов.

Хотя это и задало более низкий базовый уровень спроса на алмазы, есть надежда, что это также обеспечит более стабильную отправную точку для будущего роста.

Источник: Русский Ювелир