Вестник Золотопромышленника: Причин для снижения золота пока не предвидится
В июле-сентябре цена на золото продолжала бычий тренд, обновляя исторические максимумы. Спрос как на физическое, так и виртуальное золото растет с опережением прогнозов несмотря на цены, а нагнетание геополитической напряженности не даёт шансов для ухода к рисковым активам, и предпосылок к снижению цен пока не наблюдается, считают аналитики, опрошенные Вестником Золотопромышленника.
В отчётный квартал стоимость фьючерса на золото на Comex в Нью-Йорке выросла более чем на 16% — почти до 3900 долларов за унцию, при этом именно 1 октября цена зафиксировала рекордные 3922 долларов за унцию. В тоже время спотовая цена закрылась на планке 3886 долларов.
Аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова рассказала: «Цены на золото в конце сентября продолжили обновление исторических пиков и вплотную подошли к 3900 долларам из-за рисков шатдауна в США, которые при его продолжении могут подтолкнуть цены к 4000 долларам за унцию». Другими причинами дальнейшего роста цен, по ее словам, могут стать геополитическая и экономическая нестабильность в разных частях света.
Шатдаун — прекращение работы части госучреждений США, финансируемых непосредственно конгрессом, из-за отсутствия согласованного бюджета на следующий финансовый год, все-таки произошел и снова при Трампе.
Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко назвал шатдаун лишь одним из краткосрочных факторов, оказывающих влияние на золото. Ключевыми причинами роста, по его мнению, все же остается траектория ставки ФРС и независимость американского регулятора на фоне давления президента США Дональда Трампа, который заявил о возможном увольнении главы ФРС Джерома Пауэлла до истечения его полномочий в мае 2026 года, несмотря на отсутствие таких юридических полномочий. Трамп неоднократно призывал Пауэлла к более агрессивному снижению ставок ФРС.
«Цены также поддерживают приток средств в ETF и сохраняющийся интерес со стороны мировых центробанков. Опять же, геополитический фактор — конфликт на Ближнем Востоке далеко не исчерпан, а в настоящее время нагнетается напряженность вокруг Венесуэлы», — говорит Дудченко.
Аналитик по рынкам драгметаллов Банка Уралсиб Оксана Лукичева добавляет, что на конец июля, по официальной статистике, центральные банки купили около 430 тонн драгметалла, оценка по году составляет 900-1000 тонн. Тут стоит учитывать, что не все банковские покупки мы видим.
«Спрос велик, вливания в биржевые фонды на конец сентября с начала года достигли 473 тонны, и по всей видимости, это не предел, хотя, ранее этот поток оценивался в 500 тонн за весь 2025 год. То есть покупки явно идут с опережением», — подчеркнула Лукичева.
World Gold Council (WGC) показывает, что в течение последних трёх лет (2022-2024) центральные банки ежегодно накапливали более 1000 тонн золота, что значительно больше 400-500 тонн — среднего показателя за предыдущее десятилетие,
Аналитик-стратег УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев объясняет рост золота последних пары месяцев рекордными притоками в ETF. Только в третьем квартале чистый приток в такие фонды составил 164 тонны — рекорд с первого квартала 2022 года (226 тонн).
«Розничные инвесторы все больше проявляют интерес к драгоценному металлу на фоне опасений за независимость ФРС. В целом же притоки в золотые ETF очень волатильны, что может вызывать резкое движение цен», — сказал Джиоев.
С точки зрения структурных факторов, покупки центральными банками играют решающую роль в разгоне и поддержании высокой цены.
«С 2022 года регуляторы в основном развивающихся рынков активно наращивают вложения в золото, что стало триггером его роста сначала до 2000 долларов за унцию, а теперь выше 3500 долларов», — резюмирует аналитик из «Альфа-Капитал».
Дудченко из «Финам» согласен с этим, однако заметил, что покупки центральными банками начали снижаться по причине высоких цен.
«По нашим оценкам, за период с 2010 по 2024 год, корреляция цен на золото со спросом в официальном секторе составляет около 40%. В настоящее время мы видим, что государственные банки постепенно снижают покупки из-за высоких цен, однако общий спрос все же продолжает оставаться достаточно высоким, и с большой долей вероятности он сохранится в ближайший год», — уверен Дудченко.
НОВЫЕ РЕКОРДЫ
Не только российские аналитики, но и международные эксперты ожидают, что цены на золото продолжат положительную динамику до конца текущего года, а также в следующем — 2026 году. Уровень в 4000 долларов может быть достигнут уже в 2025 году, а дальнейший рост не ограничен.
Лукичева из Банка Уралсиб предполагает также, что сегодняшнее ралли может быть связано с ежеквартальной ребалансировкой крупных портфелей.
«С начала сентября наблюдается активное перераспределение инвестиций в пользу драгоценных металлов, и может продлиться еще достаточно долго. Goldman Sachs, например, обозначал ориентир в 5000 долларов за унцию именно на этом факторе, так как доля драгметаллов в портфелях в настоящее время невелика», — добавила Лукичева.
Ранее такие крупные банки как UBS, Bank of America, Deutsche Bank и другие повысили свои прогнозы по ценам на золото до 4000 долларов и выше.
Российский «Финам» не исключает в четвертом квартале, что цена может достичь 4000-4200 долларов. «Альфа-Капитал» также ждёт пробития котировок выше 4000 долларов за унцию на фоне сохранения спроса со стороны розничных инвесторов.
Фундаментальных факторов, технических отклонений и других предпосылок для снижения цен на золото в настоящее время нет.
«Пока предпосылок к снижению цен не видно, хотя экспоненциальный рост технически создает вероятность коррекции вниз. Фундаментальные факторы остаются сильными», — говорит Лукичева,
Дудченко также уверен, что предпосылок к снижению цены нет. «С точки зрения технического анализа, мы видим, что цена достаточно сильно отклонилась от своего среднего значения, что, конечно, является скорее негативным сигналом, однако все же этот сигнал не является очень сильным»,
Предпосылки для разворота могут появится, например, если ситуация с инфляцией в США начнет ухудшаться, либо начнут отступать геополитические риски, что, по мнению Дудченко, пока маловероятно.
Кожухова из «Велес Капитала» отмечает, что можно ожидать фиксации прибыли в случае ослабления уверенности в снижении ставки ФРС в октябре, а также стабилизации экономических и геополитических факторов.
«Золото на данный момент среднесрочно выглядит перекупленным. Район важной поддержки при начале коррекции расположен у 3480 долларов за унцию, краткосрочная поддержка находится у 3600 долларов. Преодоление этих отметок может предвещать разворот основного бычьего тренда в драгоценном металле», — резюмировала аналитик.